對大部份人來說，退休理財可是一門學問，尤其當今台灣人口老化，平均餘命逐漸延長，意謂退休後需要更多錢，因此更要即早開始規劃理財。不過，退休理財究竟適合投資哪種產品呢？本篇，我們邀請到富蘭克林研究部-馮美珍資深協理，與大家聊聊退休理財與債券的關係。
不同階段股債配置建議 退休後首推債券理財
無論你身處哪個行業，大家都面臨退休那一天，但由於每個人職業、個性、財務狀況、甚至對生活標準都不同，因此每個人對退休理財規劃也不盡相同。但儘管如此，還是有一套大面向原則可參考，例如最簡單方式，就是粗略計算出退休大概要準備多少錢。根據主計處最新統計，假使退休後每個月生活費約5~6萬元，並且從65歲活到90歲計算，等於至少要準備5萬×12個月×25年=1,500萬元，若再加上其他開銷（例如醫療），可能至少要準備2,000萬退休金才保險。
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▲根據主計處統計，退休後每月生活費約5~6萬元，從65歲活到90歲計算，若再加上其他開銷，可能至少要準備2,000萬退休金才保險（圖片來源）。
假如我們真的很努力，當65歲退休時手上有2,000萬元，退休後該如何投資運用，又是一門重要的課題。由於退休後投資風險承受度低，求的是「重防禦、持盈保泰」投資策略，因此建議從穩定報酬的產品下手。
若以退休後有2,000萬資金計算，假設能找到年報酬5%的投資工具，等於每個月有2,000萬×5%/12=8.3萬的被動收入；若能找到年報酬7%的投資工具，等於每個月有2,000萬×7%/12=11.67萬的被動收入，這其實不是筆小數目呢！若以退休後月開銷5萬計算，就算每個月8.3萬的被動收入，也能維持不錯的生活品質。
當然，退休時能有2,000萬現金運用投資，是非常理想的狀態，並不是每個人都有辦法在退休前存到這筆錢；就算很努力存到這筆錢，也不是每個人能接受只投資一樣產品，例如有些人會遵循「基金+債券混搭求穩定現金流」、「10%定存+60%買債券+30%股票基金」…等資產分配法則，步步為營、不把錢全放在同一籃雞蛋裡，只能說每個人盡己所能即可。但話說回來，這也意謂退休之後，還是要面對「理財」這件事，且不跳脫股票、基金、債券。
▲就算退休時存足夠現金，還是要面對「理財」這件事，且不跳脫股票、基金、債券（圖片來源：freepik）。
退休理財「3不」原則 關鍵在於投資標的
那麼，退休後的投資產品該如何選擇呢？這顯然沒有絕對標準，但馮美珍醒大家秉持3不原則，「不要排擠日常所需、不要波動起伏太大、使用工具不要太複雜。」馮美珍認為無論哪種產品，關鍵在於投資標的的選擇，「以股票來說，買的是未來前景，例如最近很夯的AI科技、ESG氣候變遷，抓準未來趨勢固然重要，但也必須能承擔短期震盪的風險。
至於投資債券，買的則是債息收入的累積，以長期來看穩定性較高，但唯一要注意的是，若買到信用差的發行者，投資人將面臨違約的風險。」債券跟股票最大不同在於，股票沒有到期日，債券則有到期日，且大多有定期配息，「退休規畫需要穩定與定期的現金流入，因此最適合選擇債券。」馮美珍補充。
近年興起一股存台股高息ETF風潮，是否推薦ETF存股用作退休理財呢？馮美珍表示，「ETF被動式投資好處是交易成本較低，雖然高股息ETF績效與配息表現不俗，但投資標的說到底還是股票，整體波動度相對債券來的高，然而傳統主動式操作的共同基金好處，是有一群專業的投資團隊做投資組合的配置 ，表示有機會挖掘可能被大盤指數忽略（非權值股）、或市場波動時創造的低廉進場機會。」
值得一提的是，近兩年債券市場因全球央行升息和通膨環境而修正，債券殖利率因此被拉高很多，甚至已超越股票盈利率（本益比的倒數=每付出一單位股價可賺取的企業獲利比率），「這是過去20年來首見現象，換句話說，現在投入債券市場，相對於股市的獲利空間是20年來最高。」
▲近兩年債券市場因全球央行升息和通膨環境而修正，債券殖利率被拉高很多，現在投入債券市場，相對於股市的獲利空間是20年來最高（圖片來源：富蘭克林證券）。
債市撥雲見日前景看好 高品質債券殖利率處16年高點
數字會說話，本文一開始所提到年報酬7%的投資工具，可以說是「富蘭克林坦伯頓精選收益基金」最大亮點。截至今年10月底，「富蘭克林坦伯頓精選收益基金」持債平均到期殖利率達7.34%、存續期間為4.31年、到期年數5.71年。
基金於過去10年在非投資級債的配置區間為30%~65%，最新配置已達此區間低緣；此外，於投資級債的配置區間為35%~70%，最新配置已達最高。目前基金為長期以來持有最多的高品債券，乃最顧及下檔風險的時期，並且把握投資級債殖利率位處近16年來最高的收益機會。
愈早規劃退休理財 愈快實現財富自由
不過，馮美珍最後還是要呼籲，無論進行任何投資，都要有「天下沒有白吃午餐」、「高報酬隱含著高風險」概念，「每個人都必須了解自己的現金流、資金需求，扣除生活必需花費與備用金，剩下的餘錢再拿去投資。」
馮美珍也再此提醒退休理財3不原則，「不排擠日常所需、不要波動起伏大、使用工具別太複雜，愈早開始規劃退休理財，就能愈早累積足夠的資金，提早達成財富自由的夢想。」
「富蘭克林精選收益基金」集全基金公司集團智慧，本基金經理團隊有5人，由固定收益投資長Sonal Desai領軍，集合各債市領域專業經理人共同操盤，產品則由美元計價的全球型複合債基金，廣納各債券類別。
因應市場趨勢做配置上的調整，此外更精準把握市場時機點，聯準會升息接近終點，以複合債網羅各債市機會。「富蘭克林精選收益基金」目前持債的平均到期殖利率達7.34%超高水準，假設這些持債均繼續被持有到債券到期，我們再以退休金2,000萬計算，等於每個月可創造有2,000萬×7.34%/12=12.23萬的被動收入，真的是非常吸引人！
▲「富蘭克林坦伯頓精選收益基金」持債平均到期殖利率達7.34%、存續期間為4.31年、到期年數5.71年，有機會創下近16年來最高的收益機會。
馮美珍個人檔案
現任：富蘭克林證券投顧 資深協理
學歷：中央大學財務管理研究所
經歷：第一銀行總行財務部、台灣糖業總經理室、高雄銀行董事會秘書處、台灣經濟研究院 助理研究員
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