投資小學堂：折現率是什麼？用最簡單的方式舉例給你聽
折現率是什麼呢？什麼因素會影響折現率呢？除了投資標的本身漲跌之外，時間也會對金融價值造成影響，因此當投資人需要評估投資商品的「未來」價值時，就會需要使用到折現率的概念。
折現率是什麼？
通常想確定一項投資標的現在價值和未來價值之間的差異，會使用到折現率，折現率（Discount rate）是指將「未來的」現金流換算成「現在的」價值的比率。
因為在不同的時間點，貨幣的價值也會有所不同，例如，同樣的100元，在50年前可以買到更多的東西。因此50年前的100元和現在的100元價值並不相等。
因此，假設投資人投資100元，1年後獲得105元，雖然數值增加了，但其實兩者價值是相等的，折現率是5%。換句話說，投資人選擇的投資標的在1年內至少要獲得超過5%的利益，才可以攤平折現率所象徵的機會成本。
再假設某項投資標的在10年後確定會獲得100元，那麼10年後的100元 在現在到底 等於多少價值，該用多少金額購買呢？這個問題也就牽涉到投資人當下該投入多少成本，需要應用到折現率的概念。
折現率越高代表未來預期現金流量現值越低；折現率越低就代表未來預期現金流量現值越高，也就是說， 折現率的數值高低與價值成反比。
折現率的評估方式
折現率主要用途是用來算出 現值(PV)，透過折現率的計算，投資人可以評估投資標的 的利益是否符合期待。
不過，因為折現率會依照不同的投資而有不同的評估方式，因此並沒有一套固定的公式和算法，折現率的數值該如何設定也因人而異。
也可以點擊「現值計算機」大概估算出未來價值的現值。至於折現率到底該設定多少，以下提供幾個主要的方式：
1,投資人可以參考美債殖利率作為無風險利率，無風險利率常被用來當做折現率，此利率代表投資或專案賺取的報酬率。但這只是最基本的算法，不適用在許多投資情況，因為大多的投資都有風險。
假設10年期美債殖利率落在4%，代表投資人無須承擔任何風險，每年即可享受4%的年化報酬率。因此投資標的至少需要賺取超過4%的收益才合理。
2.資本資產定價模型（ CAPM）是基於美債殖利率的基礎上，進一步要求合理風險貼水後，所評估出的折現率。也就是把風險因素考量進去，調整報酬率後的結果。
舉例來說，10年期美債殖利率落在 4%，而投資股票是有風險的投資行為，所以再加上承擔額外風險的 要求報酬2%，則經過 CAPM 的概念，投資該檔股票的合理折現率會落在 6%。
此外，還有期望報酬率、S&P500報酬率、目前最佳投資機會的報酬率、WACC加權平均資金成本等相關數值。
影響折現率的因素
折現率是估算的概念，無法精準掌握未來的狀態，但能夠當作評估的指標之一。在設定折現率時，投資人也需考量投資風險高低，風險越高、不確定性越大、折現率設定越高，透過折現率評估該項投資商品是否值得。
有哪些因素會影響折現率呢？
1.不確定性與風險性：投資不確定性或風險性較高的投資標的時，都會希望獲取較高的報酬率，因此風險性高的投資自然也會用較高的折現率來評估策略。
2.通貨膨脹：如果未來通貨膨脹率越來越高，代表未來的貨幣與資產價值將走低。因此折現率也會反映通膨因素，如果通膨越高，折現率就會越高；反之通膨越低，折現率也會偏低。
3.時間偏好率：是指個人評估現在及未來兩個時間維度之間的消費決策。可以簡單理解為「讓個人願意延遲消費的利率」。
舉例來說，若投資人放棄現在價值 1 塊錢的消費，而要求明年至少應獲得 1 元的消費量作為補償，則該投資人的時間偏好率為 10%。中間的考慮就是時間偏好率。
時間偏好率越高，表示對目前的消費比未來的消費的重視程度愈高，也就是越不願意將現在的一塊錢挪到未來消費，代表未來必須花費更多的錢才能獲得現在同等的效用，因此折現率就會要求越高。
4.資金的機會成本：折現率可視為在投資開發案中，其投入資金在資本市場中對等投資機會的需求報酬率。
例如，某公司有 C、D兩個投資方案，C 方案的報酬率是 10%，D 方案的報酬率是 15%，如果公司選擇了 D 方案投資，則資金的機會成本就是C方案之報酬率 10%，以現金流量折現法 運用於投資之決策時，折現率即為 10%。
總的來說，折現率主要適合用在估價，由於我們並不能預測所有的投資風險，所以估價也存在著許多假設，折現率也只是提供投資人一個參考依據，幫助投資人在投資時思考和做決策。
因此還是要回到投資的本質，投資前要做好一定的功課，了解該投資標的的風險高低與成本，不要一味的仰賴數字帶來的錯覺。讓我們一起聰明理財，提早存到你的退休金！
