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為一般投資人那麼愛存股、特別是存金融股呢?對公司的信任和懷疑是其中關鍵

這幾年投資市場非常流行「存股」概念,特別是存金融股,但從歷史回測的角度來看,存指數型ETF 0050的績效還是比存金融股還要好。

從長期回報的角度,經過15年比較,0050 ETF的總回報率比多數金融股高出60%。這是因為0050不僅有穩定的股息,還具有良好的升值潛力,特別是在台積電等龍頭股的帶動下,指數型基金的價值增長更具優勢​(Smart自學網)。

縱使如此,人們對存股、特別是存金融股仍然趨之若鶩,到底是什麼原因呢?

雖然我沒有做金融股存股,也是站在公司收益應該不要把股利發配出來,應該拿來賺更多錢的,但對於金融股存股來說,逐漸成為一個市場的主流聲音。本著學習和理解的心情研究,發現金融股存股其實非常適合一般投資人來做,以下是我列舉的原因,大家可以一起學習討論:

▲什麼是殖利率?投資入門必懂的核心概念

銀行是百業之王:有錢有權威感(存股安全感+1)

雖然台股我現在只買台積電,但上半年陸續有研究華研(8446)和上奇(6123),前二天還有研究真無線耳機AirPods概念股致伸(4915),但這些股票對比的產業可能對一般投資人都很陌生,不論別人說應該買的時候自己還是會害怕吧。

但銀行不同,富邦、國泰、玉山和兆豐等行庫,對大家來說是最熟悉不過了,而且大家對銀行的印象就是銀行有錢啊,連銀行都倒了這個國家就倒了。

銀行會不會倒呢?當然會,我爸以前蓋房子的時候就是跟中興銀行貸款的,中興銀行現在已經不存在的。但銀行倒閉的機會是遠低於其他公司行業的,國家力會大力介入,所以銀行業對一般人的權威感來說,來買股票會特別安心。

人們對公司的再投資不信任 需要現金股利生活開銷(買其他資產安全感-1)

對比投資金融股存股來說,現金股利發放是必看也重要的指標。投資者很在意每年公司是不是會派發股息,但派發股息的過程中是會直接扣除股價的,假設富邦金股價42元派發2元股息,除息日股價是會直接扣掉2元剩下40元,等於現金從左手公司轉到右手投資人手上而已。

但投資者還是很喜歡派發股息的原因,一方面相信如果維持本益比的話,那股價還是會回到原本的價位,甚至會算出每年的「回填日數」給投資人看。有的投資人認為有錢發很好,這樣我就有現金可以用了,但其實現金一直都沒消失,為什麼投資人那麼在意一定要發到自己手上呢?

我認為關鍵的本質是投資人對公司再投資的不信任,投資人不說但會心想這2元沒有發到我身上,會不會拿去買董事長的跑車,會不會拿去付給董事會大筆的獎金,這個錢我無法控制,當然發到我身上才比較好。

假設你有一個好朋友非常會理財,每年都可以幫你創造30%的報酬率(註:巴菲特到2023年的平均報酬率為19.8%),你放一百萬給他操作,先不管管理費的話一年後他幫你累積資產到130萬,你會繼續把130萬留給他讓第二年變成169萬,還是他發還你30萬剩下100萬,我想如果不是急需這筆現金的話一般人都會選擇前者吧。

所以根本問題還是信任關係,次要問題則是你需要這份現金股利來生活。

發放現金股利的公司是真的賺錢(存股安全感+1)

如果有在分析財務報表的朋友一定知道,其實一個公司的營收並不是真的營收,要到錢真的收進來才是真的,但公司發票開出去的那一瞬間在會計帳上就是營收了。這個我在「從現金週轉週期的角度來看台積電創造現金能力」有比較詳細的描述,有興趣的朋友可以了解。

所以確實能派發現金股利的公司,代表這家公司是真正有賺錢能夠發錢的,就很有安全感不會是財務報表造假的公司。這裡除了發放現金股利以外,我還推薦看一個指標:營業現金對稅後淨利比(全年營業現金流 / 全年稅後淨利)。這個指標代表公司賺一塊錢後能帶回多少現金,最好能超過100%。

兩個更好的金融股存股指標

金融科技化

除了以上三點以外,這裡還想分享兩個選擇金融股的指標。一個是質化指標,看這家銀行是否邁向金融科技,如果有的話那這檔金融股未來還有機會因為金融科技帶動的成長,除了派發利息外還有股價的成長。

這裡我不展開說明,但大家有興趣的話可以去用用看台新Richart的數位帳戶服務、國泰證券的各種APP就可以理解數位化的強度。我本人擔任過電腦公會數位獎的評審,每次國泰證券的APP來比賽對我來說體驗上都是最好的。

股利折現評價

我們說企業的內在價值就是長年的現金流折現,也可以從股利折現的方向來算出股票現在的價值。我用財報狗跑出第一金和國泰金的股票折現評價,就可以發現現在購買第一金的股票折現只有5%左右,但購買國泰金的股票折現為14%左右。

從投資台積電的觀點來看金融股存股可不可行

投資台積電可行原因如下:

台積電是台灣企業之王(安全感+1)
交給台積電賺錢比還給我現金更好(安全感+1)
台積電還是有發現金,代表公司真的有賺錢(安全感+1)

投資台積電不可行的地方:

台積電發的現金不多,不適合需要把股利當作生活開銷的投資人。
台積電的股利折現率過低,不到1%。
台積電本身就是強科技股,沒有金融股邁向金融科技的題材。

存基金也是另一條選擇:本站選富蘭克林坦伯頓穩定月收益基

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基目前配置債券約52%,從高峰的61%已逐步獲利了結,同步加碼股票部位至目前約45%,當中科技股配置已拉高至近一成,較一年前的5%提高一倍,主要採取混合資產策略(註),希冀藉由收取權利金增加收益,降低股市修正時的下檔風險,且不錯失參與股市的上漲機會。基金動態資產配置靈活,經理團隊正蓄勢待發,掌握下一波市場表現機會。

表二、富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金基金績效(%)

▲資料來源:理柏資訊,台幣計價,截至2024/8/31,取美元月配息股份,四捨五入至小數點後一位。波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。
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